编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较(jiào)强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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